Ministros, estimados convidados, senhoras e senhores, boa noite. Deixe-me começar por agradecer ao Professor Letta por me convidar a participar do lançamento do Centro de Competitividade do IE. A questão que temos diante de nós não é se a Europa tem potencial para competir, é se somos capazes de passar de potencial para resultados. Ser competitivo hoje é sobre nossa capacidade de financiar a inovação, apoiar o crescimento e permanecer relevante num ambiente global cada vez mais exigente. É por isso que melhorar a competitividade europeia é o princípio orientador que molda as políticas desta Comissão. O Mercado Único continua a ser um dos mais significativos feitos na integração europeia. Ele removeu barreiras, expandiu oportunidades para negócios e deu benefícios reais aos cidadãos em toda a União. Ainda hoje, ela permanece o maior ativo econômico da Europa e uma pedra angular da nossa influência global. E, no entanto, quando se trata de financiamento, ainda estamos longe de ter um Mercado Único. Na prática, continuamos a ser uma coleção de 27 mercados nacionais, 27 compartimentos que possuem recursos que devem ser agrupados.

E este é o nosso paradoxo: a Europa tem a poupança, o talento e a capacidade de inovação, mas não temos a escala e a abordagem integrada. É precisamente isso que a União de Salvamento e Investimentos tem a ver, não com outra camada de políticas, mas com o próximo passo na integração econômica da Europa. Professor Letta, seu relatório faz um ponto fundamental: a Europa já tem os ingredientes de uma economia competitiva. Mas tal potencial sem escala não se traduz em poder. O panorama da competitividade que importa não está mais entre os Estados-Membros, é entre grandes mercados econômicos integrados. No entanto, a fragmentação em nossos mercados financeiros continua a nos impedir. É, de muitas formas, o equivalente moderno das barreiras que uma vez constringiam o Mercado Único. Como o seu relatório destaca, as poupanças europeias não atingem as empresas e setores europeus que irão definir o nosso futuro. Ao aprofundar nossos mercados de capitais, podemos desbloquear o financiamento para empresas europeias, especialmente start-ups e escala-ups, e garantir que eles possam crescer aqui, em casa.

O financiamento do exterior não é, em si mesmo, uma coisa negativa, e mostra a força e profundidade das empresas e ideias europeias. Mas certamente não deve ser o primeiro porto de escala para nossos inovadores. Senhoras e senhores,. A importância da nossa soberania econômica está aumentando ao dia. Não podemos mais confiar nos pressupostos ou relacionamentos do passado, e o financiamento do nosso próprio futuro é agora um imperativo estratégico, e um urgente. Isso é o que a União de Salvamento e Investimentos oferece ao – vai além da integração e eficiência, e irá fornecer o impacto e o crescimento muito necessários para a economia da UE. Se estamos a falar a sério sobre competitividade, devemos parar de pensar em silos nacionais, como se houvesse algum conflito entre o interesse nacional e o europeu. Não podemos continuar defendendo a fragmentação em casa enquanto chamamos para integração em Bruxelas. Não podemos pedir mercados de capitais mais profundos, e ao mesmo tempo resistir à atividade transfronteiriça, à consolidação ou ao surgimento de jogadores europeus. A integração não é um slogan. É um conjunto de decisões e uma escolha compartilhada.

Os dados mais recentes do BCE revelam que, em média na UE, o valor das ações cotadas diminuiu do 59% do PIB no final de 2020 para 53% a partir do fim- 2025. Durante o mesmo período, o montante restante de títulos de dívida contraídos a partir de 14% para 11% do PIB. Ao mesmo tempo, desde então 2015, uma média líquida superior a EUR 300 bn, que representa ca. 25% do total de poupanças da UE, fluir para ativos estrangeiros a cada ano, atingindo EUR 437 bn em 2024. Desde então 2020, os EUA têm sido o principal destino desses fundos em termos líquidos. Os mercados financeiros dos EUA permanecem especialmente atraentes para os investidores institucionais europeus devido à sua liquidez e opções estratégicas de investimento. Além disso, eles oferecem uma gama de ativos líquidos de alta qualidade, denominados em dólares, suportados por um longo histórico de desempenho sólido e retornos elevados. Em contraste, o sistema financeiro mais fragmentado e baseado em bancos da Europa oferece menos oportunidades de investimento financeiro. Estes últimos parágrafos, palavra por palavra, estão no 2026 Relatório macroeconômico europeu da DGECFIN na Comissão Europeia. Precisamos reverter esta tendência. A Europa precisa fortalecer o financiamento de ações para que nossas empresas mais inovadoras possam crescer aqui na Europa. Ele precisa abordar a lacuna de investimentos na poupança– - dando aos cidadãos mais oportunidades para colocar suas poupanças para trabalhar na economia real. E, por último, precisa melhorar a infraestrutura, a supervisão e os quadros que sustentam seus mercados.

Deixe- me tocar brevemente em cada um destes. O financiamento de ações importa porque dá às empresas a capacidade de crescer, assumir riscos e inovar sem ser constrita pela dívida. É particularmente importante para start-ups e escala-ups operando em setores mais arriscados e de alto crescimento. E isso não é apenas importante para essas empresas; qualquer economia executante precisa suportar aqueles que estão dispostos a assumir riscos –, é onde realmente começamos a ver crescimento, e onde começamos a aguçar nossa borda. O financiamento de ações é fundamentalmente diferente do tradicional, baseado em financiamentos de dívida. É um capital paciente e de risco compartilhado. Ele não exige retornos imediatos, mas cresce ao lado da empresa, absorvendo incerteza e habilitando inovação. Mas ele precisa das condições certas para se desenvolver: mercados profundos e líquidos, um ambiente regulatório de apoio, e investidores dispostos a ter uma visão de longo prazo. Se queremos mais financiamento de capital na Europa, devemos criar ativamente tais condições, para que as empresas tenham acesso ao conjunto de financiamentos que necessitam.

Isso é o que você destacou tão claramente no seu relatório histórico, Professor Letta, e é isso que temos trabalhado para entregar nos últimos doze meses. No mês de junho passado, demos o primeiro passo concreto ao propormos um quadro de titularização revisto - simplificando os requisitos de diligência e transparência para ajudar a revitalizar o mercado da UE e desbloquear capacidade de financiamento adicional. Um mercado de titularização desenvolvido liberta a capacidade de empréstimo para bancos, mas também permite uma melhor partilha de riscos atraindo outros investidores institucionais. Outros fluxos de trabalho procuram garantir que os investidores de longo prazo, como fundos de pensões ou seguradoras, tenham um caminho claro e credível para implementar seu capital em escala em negócios, infraestrutura e inovação europeus. Isto se reflete na nossa revisão da Solvência II, tornando mais fácil para as seguradoras investir em prioridades estratégicas, e em nosso trabalho sobre fundos de pensão através de esclarecimentos para o princípio de pessoa prudente e alterações direcionadas para o framework IORPs II, para suportar maior investimento em classes de ativos alternativas. Ao mesmo tempo, estamos criando melhores condições para nos aglomerarmos no capital privado, inclusive reconhecendo o papel dos programas de investimento público- privado e garantindo que eles recebam tratamento prudencial apropriado. Nos próximos meses, vamos rever nossas regras sobre fundos de capital de risco, com um olhar mais amplo sobre como apoiar o capital de crescimento e ajudar os fundos europeus a alcançar a escala de que precisam. Também estamos procurando formas de aumentar as oportunidades de saída para os investidores em empresas privadas.

Permita-me agora dirigir-me aos cidadãos, e em particular à lacuna de investimentos, onde a nossa abordagem se concentra em abordar a fraca intermediação atualmente entre cidadãos e oportunidades de investimento. Nós muitas vezes falamos sobre as taxas de poupança fortes da Europa - entre as mais altas do mundo. Mas para muitos cidadãos, essas economias ficam em contas de depósito, perdendo valor constantemente ao longo do tempo. Na economia, falamos sobre o custo da oportunidade. O custo da inação. O potencial desperdiçado. E se tivéssemos de quantificar o que os cidadãos estão perdendo por não ter as ferramentas, a confiança ou o acesso para investir nos mercados de capitais, estaríamos falando de uma soma muito significativa. De retornos que os salvadores não alcançam, e capital de que as empresas não podem se beneficiar. Então, pretendemos dar aos nossos cidadãos apenas isso: confiança e acesso. No mês de setembro passado, apresentamos uma estratégia para aumentar as taxas de alfabetização financeira em toda a UE, bem como um plano para as Contas de Economia e Investimento para os Estados-Membros para implementarem a nível nacional. Encorajantemente, já estamos vendo tanto a disponibilidade como os passos concretos em vários Estados-Membros para apresentar essas contas. Nosso objetivo é garantir que todos os cidadãos europeus - independentemente de onde eles morem - tenham acesso às mesmas oportunidades, e incentivos, para investir e aumentar suas economias.

Em novembro, adotamos um pacote abrangente sobre pensões complementares, com o objetivo de ajudar os cidadãos a garantir uma renda adequada na aposentadoria. Senhoras e senhores, os mercados de capitais não podem continuar a ser o privilégio de alguns – eles devem se tornar uma oportunidade real para todos. E estas medidas são um passo importante nessa direção. Obter estas duas áreas corretas cidadãos e poupanças, bem como o financiamento de ações, nos levaria um longo caminho. Mas sem o encanamento financeiro certo que sustenta tudo, ainda ficaríamos com um mercado inacabado. E é aqui que enfrentamos alguns dos nossos maiores desafios. Durante anos, a fragmentação em nossos mercados de capitais nos tem impedido de voltar. Nada disto funcionará a menos que o endereçamos. A falta de liquidez e infraestrutura fragmentada nos mercados de capitais da UE desencoraja a inclusão de empresas e desencoraja os investidores, o que, por sua vez, enfraquece a nossa competitividade e o nosso alcance global. Novamente, aqui, podemos falar sobre o custo da oportunidade. Em dezembro, apresentamos um pacote para remover obstáculos à integração do mercado, atividades transfronteiriças e a aceitação da inovação. Também reduzirá a complexidade das empresas que operam e investim na UE, inclusive através de uma nova abordagem para a supervisão do mercado de capitais da UE.

Este é um pacote altamente ambicioso, necessário para definir as coisas no curso certo. Confio que a ambição das propostas será mantida pelos colegisladores, pois a necessidade de entregar uma União de Salvamento e Investimentos foi suportada por unanimidade. Eu me concentrei muito nos mercados de capitais, mas não devemos esquecer o setor bancário, porque os dois estão profundamente interligados. Os bancos não são apenas os prestadores, são os principais facilitadores dos mercados de capitais, atuando como intermediários, investidores e fornecedores de liquidez. Um forte setor bancário europeu é, portanto, essencial para mercados de capitais europeus fortes. E ainda assim, nossos bancos ainda não têm escala. A fragmentação regulatória, tanto prudencial como não prudencial, continua a impedi- los, prendendo o capital dentro das fronteiras nacionais e limitando a sua capacidade de operar eficientemente em toda a União. Se queremos que os bancos europeus concorrem globalmente, devemos permitir que eles atuem como instituições europeias, não como campeões nacionais. É por isso que o reforço da competitividade do nosso setor bancário continua sendo uma prioridade. Neste verão, a Comissão apresentará uma avaliação abrangente das barreiras para um verdadeiro mercado único na banca, estabelecendo as bases para uma agenda de reformas prospectiva que seguirá no início do próximo ano. Senhoras e senhores,. A entrega da União de Salvamento e Investimentos exigirá ambição de todos nós. De políticos, de Estados-Membros, de participantes no mercado. Porque a Europa não falta poupança, nem talento ou ideias inovadoras.

O que falta é a capacidade de agir na escala da nossa própria economia. E isso é uma escolha. A União de Salvamento e Investimentos não é apenas um projeto financeiro. Trata-se da capacidade da Europa para moldar seu futuro, financiar suas prioridades, apoiar suas empresas e entregar para seus cidadãos. Não tenho dúvidas de que o Centro de Competitividade IE desempenhará um papel importante na promoção deste debate, nos desafiando e ajudando a moldar as soluções. Desejo- lhe todo o sucesso no seu trabalho, e espero continuar esta discussão juntos.