Organizações de auto- regulação; O Nasdaq Stock Market LLC; Aviso de apresentação e eficácia imediata da alteração proposta de regra para alterar a

Registro Federal, Volume 90 Edição 105 (Marte, Junho) 3, 2025 ). [Volume do Registo Federal 90, Número 105 (Marte, Junho) 3, 2025 )] [Notificações] [Páginas 23581 - 23586 ] Do Registo Federal Online via o Escritório de Publicações do Governo [ www.gpo.gov ] [FR Doc No: 2025 - 09971 ] -----------------------------------------------------------------------. COMISIÃO DE VALORES E DE CAMBIO [Lançar o n.o de arquivo 34 - 103139; Arquivo No. SR- NASDAQ- 2025 - 040 ].

Organizações de auto- regulação; O Nasdaq Stock Market LLC; Aviso de apresentação e eficácia imediata da alteração proposta de regra para alterar a equidade 7, Seções 114 e 118 Maio 28, 2025. De acordo com a Seção 19 (b) 1 ) da Lei de Mudança de Valores de 1934 (`` Ato''),\ 1 \ e Regras 19 b- 4 abaixo,\ 2 \ aviso é dado que em Maio 20, 2025, O Nasdaq Stock Market LLC (``Nasdaq'' ou ``Exchange'') arquivado na Comissão de Valores Mobiliários e Bolsa (``SEC' ou ``Comissão'') a proposta regra de mudança como descrito nos Itens I, II e III abaixo, quais itens foram preparados pelo Exchange. A Comissão está publicando este aviso para solicitar comentários sobre a mudança de regra proposta de pessoas interessadas. -------------------------------------------------------------------------------------------------------------.

\ 1 \ 15 U.S.C. 78 s( b)( ) 1 ). \ 2 \ 17 CFR 240.19 b- 4. --------------------------------------------------------------------------- Eu. Declaração da organização autorreguladora sobre os termos de substância da alteração da regra proposta A Bolsa propõe (i) alterar os requisitos para certas taxas, reduzir uma taxa de $ 0.0030 para $ 0.0025 e introduzir um novo crédito sob o título de capital 7, Seção 118 (a) ( 1 ) (Taxas de Execução e Roteamento de Ordens); (ii) alterar os requisitos para certas taxas e introduzir novas taxas e um crédito sob o Equity 7, Seção 118 (b); (iii) alterar a equidade 7, Seção 118 (e) (Abrindo a Cruz) e introduzindo uma nova taxa; e (iv) eliminar a taxa de excesso de ordem em equidade 7, Seção 118 (m) e remover a linguagem relacionada em Equity 7, Seção 114 (d) () 1 ). O texto da mudança de regra proposta está disponível no site do Exchange em no escritório principal do Exchange e na Sala de Referência Pública da Comissão.

II. Declaração da organização autorreguladora sobre o propósito e a base legal para a alteração da regra proposta Em seu arquivo com a Comissão, o Exchange incluiu declarações sobre o propósito e a base para a alteração da regra proposta e discutiu quaisquer comentários que recebeu sobre a alteração da regra proposta. O texto dessas instruções pode ser examinado nos locais especificados no Item IV abaixo. O intercâmbio preparou resumos, definidos nas seções A, B e C abaixo, dos aspectos mais significativos dessas declarações.

A. Declaração da organização autorreguladora sobre o propósito e a base legal para a alteração da regra proposta 1. Finalidade A finalidade da mudança de regra proposta é: (i) alterar os requisitos para certas taxas, reduzir uma taxa de $ 0.0030 para $ 0.0025 e introduzir um novo crédito sob o título de capital 7, Seção 118 (a) ( 1 ) (Taxas de Execução e Roteamento de Ordens); (ii) alterar os requisitos para certas taxas e introduzir novas taxas e um crédito sob o Equity 7, Seção 118 (b); (iii) alterar a equidade 7, Seção 118 (e) (Abrindo a Cruz) e introduzindo uma nova taxa; e (iv) eliminar a taxa de excesso de ordem em equidade 7, Seção 118 (m) e remover a linguagem relacionada em Equity 7, Seção 114 (d) () 1 ).\ 3 \ ---------------------------------------------------------------------------.

\ 3 \ Todas as referências ao longo deste arquivo para certas seções de regra devem ser relacionadas com a Equidade Nasdaq 7. A Bolsa arquivou inicialmente esta proposta de taxa como SR- NASDAQ- 2025 - 026 em Março 3, 2025. Em março 13, 2025, a Bolsa retirou o arquivo e enviou SR- NASDAQ- 028. Em Maio 2, 2025, a Bolsa emitiu uma emenda ao arquivo. Em Maio 9, a Bolsa retirou o arquivo e enviou SR- NASDAQ- 039. Em Maio 19, a Bolsa retirou aquele arquivo e enviou este arquivo. ------------------------------------------------------------------------------ Proposta de Emendas para a Seção 118 (a) (Taxas de execução e encaminhamento de pedidos) O intercâmbio propõe várias emendas para a Seção 118 (a) ( 1 ). Primeiro, a Bolsa propõe introduzir um novo $ 0.0030 crédito aplicável às fitas A, B e C para as cotações exibidas (exceto as ordens suplementares ou ordens de varejo designadas) que fornecem liquidez. Os membros serão elegíveis para o novo crédito se eles cumprirem os seguintes critérios: ( 1 ) o membro adiciona pelo menos 1% (em títulos com preços superiores ou superiores a $ 1.00 ) do Volume Consolidado (em títulos com preços a ou superior a $ 1.00 ), dos quais pelo menos 0.30% de tal volume sendo títulos da fita B; e ( 2 ) o membro adiciona pelo menos 0.25% (em títulos com preços superiores ou superiores a $ 1.00 ) de Volume Consolidado (em títulos com preços a ou superior a $ 1.00 ) durante o mês de liquidez não mostrada (exceto ordens intermediárias) e ordens intermediárias de vida prolongada (``M-ELO''). O novo crédito proposto se aplicará às fitas A, B e C. O objetivo da nova estrutura de crédito é incentivar os membros a aumentar a sua atividade de adição de liquidez na Bolsa de títulos com preços superiores ou superiores a $ 1.00. Ao fornecer um incentivo adicional para os membros aumentarem a liquidez, o Exchange visa melhorar a qualidade global do mercado beneficiando todos os participantes. O novo crédito proposto de $ 0.0030 está além de outros créditos que a Bolsa já oferece para membro para fornecer liquidez exibida. Segundo, a Bolsa cobra $ 0.0030 por compartilhamento executado para compartilhamentos executados acima 4 milhões de ações durante o mês para as Ordens RFTY \ 4 \ que remove a liquidez do Centro de Mercado Nasdaq ou que executa em um local com cotação protegida sob o Regulamento NMS, além do Centro de Mercado Nasdaq. O 4 milhões de ações estão no limiar desde que 2002. Para fins de cálculo do 4 milhões de compartilhamentos acima descritos e avaliando a carga que nela se estabelece, a Bolsa exclui as Ordens RFTY que executam em locais de tomada-fabricação. --------------------------------------------------------------------------------------------------------.

\ 4 \ Equidade Nasdaq 4, Seção 4758 (a) ( 1 ), (v)(b) define "" RFTY "" como uma opção de roteamento disponível para uma ordem que se qualifica como uma ordem de varejo designada sob a qual as ordens verificam o Sistema para ações disponíveis apenas se assim for instruído pela empresa que entra e são depois encaminhados para destinos na tabela de roteamento do Sistema. ------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ O Exchange propõe alterar o requisito para ajustar o limiar de volume de execução a partir de 4 milhões de ações por mês para 8 milhões de ações por mês e para reduzir a taxa de $ 0.0030 para $ 0.0025. A Bolsa acredita que a linha de base atual se tornou obsoleta e não mais fornece um parâmetro significativo para avaliar a atividade de negociação atual. O valor de cota abaixado proposto e o limiar de volume aumentado são projetados para se alinhar com o volume atual do mercado e para incentivar uma maior participação dos fornecedores de liquidez de retalho para ordens RFTY, mantendo uma estrutura de preços competitiva e baseada no desempenho que melhor reflete as condições atuais do mercado e os volumes de negociação. Terceiro, a Bolsa não cobra atualmente nenhuma taxa para um membro para ações executadas, também: (i) até 4 milhões de ações durante o mês para ordens RFTY que removem liquidez do Centro de Mercado Nasdaq ou que executam em um local com cotação protegida sob o Regulamento NMS ou (ii) acima 4 milhões de ações durante o mês para ordens RFTY que removem liquidez do Centro de Mercado Nasdaq ou que executam em um local com cotação protegida sob o Regulamento NMS que não o Centro de Mercado Nasdaq durante as horas regulares de mercado, desde que o membro cresça o seu volume de ações executadas em RFTY durante as Horas de Mercado regulares durante o mês pelo menos por 100 porcentagem em relação a março 2022. Para fins de cálculo do 4 milhões de share limiar descrito acima e para avaliar a carga apresentada aqui, as Ordens RFTY que executam em locais de tomada- criador são excluídas. O Exchange propõe ajustar o limiar de volume de execução a partir do 4 milhões de ações por mês para 8 milhões de ações por mês e para introduzir um novo requisito que os membros devem adicionar uma média diária de pelo menos 3 milhões de ações de encomendas de varejo designadas \ 5 \ durante o mês para se qualificar para o $ 0.0000 por taxa de compartilhamento executada. Para fornecer uma medida mais precisa e relevante de crescimento, o Exchange também propõe remover o.

requisito de que o membro cresça o seu volume de ações executadas em RFTY durante as Horas de Mercado regulares durante o mês pelo menos 100 porcentagem em relação a março 2022. Além disso, o March 2020 a linha de base ficou desactualizada e não fornece mais um parâmetro significativo para a avaliação da atividade de negociação atual. A Bolsa acredita que as alterações propostas irão alinhar a elegibilidade das taxas com níveis de participação mais atuais e incentivar uma maior participação dos fornecedores de liquidez de retalho, mantendo uma estrutura de preços competitiva. -------------------------------------------------------------------------------------------- \ 5 Seção \ 118 (a) define "Ordem de varejo designada" como uma agência ou ordem principal sem risco que atende aos critérios da Regra FINRA 5320.03 e que se origina de uma pessoa singular e é enviada ao Nasdaq por um membro que a designa de acordo com esta seção, desde que nenhuma alteração seja feita aos termos da ordem no que diz respeito ao preço ou lado do mercado e a ordem não se origine de um algoritmo de negociação ou de qualquer outra metodologia informatizada. --------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------.

Proposta de Emendas para a Seção 118 (b) (Créditos e Comissões por títulos com preços menores que $ 1 ) A Bolsa cobra atualmente uma taxa para o uso da execução de pedidos e serviços de encaminhamento do Nasdaq Market Center por membros para todas as ordens em todos os momentos para todos os valores mobiliários com preços menores que $ 1. Os membros que ingressam ordens que executam no Nasdaq Market Center (excepto M- ELO) e os membros que ingressam ordens que encaminham e executam em um mercado distante são cobrados 0.3% do custo total da transação. A troca não cobra um membro que entra no M-ELO que executa no Centro de Mercado Nasdaq. A Bolsa propõe alterar a taxa para designar a língua existente como parágrafo ( 1 ) e verifique ""em todo momento"" para especificar que as taxas se aplicam a ordens executadas durante as Horas de Trading e as Horas de Trading, excluindo as Horas pré- Mercado.\ 6 \ Além disso, o Exchange propõe adicionar um novo parágrafo ( 2 ) para introduzir um novo crédito e taxas especificamente para pedidos durante a Sessão pré- mercado em títulos com preços inferiores a $ 1.00. Sob a proposta, os seguintes créditos e taxas serão aplicados aos membros que ingressam uma ordem/cotação que executa no Nasdaq Market Center durante a Sessão pré-mercado para títulos com preços inferiores a $ 1.00: (i) um crédito de 0.05% do volume total de dólares por ação executada se um membro fornecer liquidez; (ii) uma taxa de 0.3% do custo total da transação se um membro introduzir uma ordem que roteia e executa em um mercado distante; e (iii) uma taxa de 0.15% do volume total de dólares por ação executada se um membro fornecer ordens que removam liquidez do Centro de Mercado Nasdaq. A Bolsa acredita que o crédito e as taxas propostos incentivarão os participantes no mercado a fornecerem atividade de adição de liquidez em títulos com preços abaixo de $ 1.00 dentro do Exchange durante as horas de negociação mais cedo. ---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- \ 6 \ Equidade da Regra Nasdaq 1, Seção 1 (a) ( 9 ) define ``Horas pré-marcado'' como o período de tempo que começa em 4: 00 A.M. ET e terminando imediatamente antes do início das Horas de Mercado. ------------------------------------------------------------------------------.

Proposta de alteração para a seção 118 (e) (Abertura da Cruz) Atualmente, as empresas que executam ordens de Mercado aberto, cancelado com bom valor e imediatamente ou cancelado executadas na Cruz de Abertura do Câmbio são cobradas $ 0.0015 por compartilhamento executado, e todas as outras cotações e ordens executadas na Cruz de Abertura do Exchange são cobradas $ 0.0011 por compartilhamento executado de acordo com a Seção 118 (e) 1 ). Sob a Seção 118 (e) 2 ), as empresas que executam ordens na Cruz de Abertura da Bolsa estarão sujeitas às taxas discutidas na Seção 118 (e) 1 ) para tais execuções, até um máximo mensal de $ 35,000, desde que tais empresas adicionem pelo menos um milhão de ações de liquidez, em média por dia, por mês. Atualmente, Seção 118 (e) aplica-se a todos os títulos e não distingue entre títulos com preços acima de $ 1.00 ou preço a $ ou abaixo 1.00. O Troco propõe mover a Seção 118 (e) 2 ) para a Seção 118 (e) 1 ) e emendar o idioma para aplicar o $ 0.0015 por taxa de compartilhamento executada e o $ 0.0011 por ação executada a taxa de títulos com preços superiores ou superiores a $ 1.00. Além disso, o Exchange está propondo adicionar um novo idioma à Seção 118 (e) 2 ) para cobrar uma taxa de 0.25% do volume total de dólares por ação executada para empresas que executam ordens na Cruz de Abertura Nasdaq em títulos com preços inferiores a $ 1.00.\ 7 \ A troca não está impondo um limite sobre esta taxa. No entanto, a taxa proposta será baseada no volume total do dólar versus a taxa atual, que é baseada em cada ação executada. A Bolsa acredita que uma taxa separada para os títulos de sub-dólar para a Cruz de Abertura alinha com a taxa na tabela de taxas da Bolsa e trocas concorrentes para pedidos executados durante as Horas de Mercado e as Horas de Pré-Marcado e Pós-Marcado, que fornece diferentes taxas para os títulos com preços acima e abaixo de $ 1.00.\ 8 \ As bolsas de ações concorrentes oferecem uma estrutura de taxas semelhante à da bolsa, incluindo a cobrança de taxas para títulos com preços abaixo de $ 1.00 e excluindo um cap.\ 9 \ --------------------------------------------------------------------------- \ 7 \ Nos arquivos enviados anteriormente, a proposta.